失控的线下理财：传销化发展成常态 提成超40%(3)

　　关联关系错综复杂

　　一位业内人士对南都记者表示，在操作上，部分线下理财公司混淆金融概念进行包装，强调产品高收益，不提风险向客户力推。此外，部分线下理财公司往往设置错综复杂的关联关系，实际上存在自融或者将资金挪作他用的嫌疑，投资人很难进行判断。以本月初被经侦调查的中晋资产为例，其设立的公司就多达上百家。

　　望洲财富投资管理有限公司注册信息显示，该公司法定代表人为杨卫国，注册资本2亿元，注册地为上海虹口区。在2015年10月23日，其投资人由望洲集团有限公司变更为望洲金控投资集团有限公司。而望洲金控投资集团出资人为望洲集团有限公司和杨卫国。层层投资关系背后，其出资人均为杨卫国本人。

　　层层包装凸显高大上

　　据悉，一些违规操作的线下理财公司，为了推销产品往往通过傍大款，寻找外部背书以及为自己产品寻找合规性的方式进行包装。

　　徐红伟指出，分析近期出事的几家线下财富公司可以发现，在理财产品的类型上，线下理财机构代销的产品大多为债权转让产品和私募产品。在债权转让产品中，担保方和项目方往往是关联方，无法做到转移风险。在私募产品中，购买这些产品的投资者中，绝大多数不符合证监会对私募基金“合格投资人”的要求，私募产品涉嫌私募拆分，并且大多私募产品也并未登记备案，项目的合规性得不到保障。在资金投向方面，大多数产品投向了线下理财公司所属集团的关联公司，项目真实性存疑。

　　同时，大部分线下理财公司偏爱繁华地段，通过买下或者租下整层甚至整栋楼作为办公场所，并配上豪华装修，以此显示公司资金实力雄厚。同时，公司会采取邀请明星和金融界著名人士为公司站台、赞助电视节目、购买飞机、疯狂铺广告等方式增加公司知名度，营造一种不差钱的假象。有的线下理财公司所属集团，十分热衷于资本运作，用参股和控股上市公司的方式来提高自身知名度。例如，e租宝及中晋分别所属的钰诚国际和国太控股就采取了投资香港“仙股”企业的方式来显示公司所谓的“实力雄厚”。

　　此外，公司会突出依托所谓的实体。如大大集团和e租宝都宣称有依托实体的行为。大大集团对外宣传内容没有产品业务宣传，而是大肆宣传其产权。大大集团对外宣传公司有两处产权，分别是2亿元购买的中融大厦两层产权和长泰广场共5层产权，另外在其他地方拥有办公场所。

　　理财建议

　　对拉人头赚高息的理财要避而远之

　　面对随处可见的线下理财公司和高收益产品，投资人到底如何判断线下理财公司是否靠谱？

　　一家股份制银行广州分行财富管理部负责人向南都记者表示，普通投资者很难辨别。现在各种各样的理财公司多如牛毛，有些理财公司出现兑付困难，除了纯诈骗以外，更多的是因为管理经营不善，资金出现一定亏空后，就拆东墙补西墙，导致运营成本越来越大，最后资金链断裂出现兑付困难。

　　上述股份制银行广州分行财富管理部负责人表示，判断线下理财公司是否靠谱，主要是看理财公司的牌照、资金监管，以及管理团队和资本运作的模式这几个指标。首先是理财公司是否拥有相应的金融牌照。我国对于理财公司的资质大多还没有具体明确，现在比较明确的是公募、私募基金公司，这类公司是需要牌照，接受证监会监管。“部分公司是申请了第三方支付牌照，虽然是属于互联网金融领域，但是跟财富管理相关度不大。也有部分公司拥有的是代销牌照，可以代销公募基金等产品。”上述股份制银行广州分行财富管理部负责人表示，除上述情况之外，其他进行财富管理的公司其实只有工商局的登记，并没有相关资质的牌照来进行财富管理，大多数理财公司都是属于这种情况。拥有正规牌照经营的理财公司比较靠谱。

　　盈灿咨询研究员王春影认为，从个人投资者角度讲，首先提高识别传销式理财的能力。对于大街小巷随处可见的营业部，要求投资者拉人头赚高息的理财，极有可能是违法的，要避而远之；其次要树立正确的投资观念，打着“保本保息，低风险、高收益”宣传的理财产品坚决不能碰。面对线下理财经理狂轰滥炸般的投资建议，一要把守投资规模上限，不把全部资产、急用资金全部购买理财产品；二要坚持分散化投资。

　　同时，提高识别伪借款项目的能力。一定要查清债权转让方和委托借款企业的关系，以免落入自融圈套。另外，中老年客户对互联网知识比较匮乏，应警惕以下项目推广活动：以开展养老讲坛、免费旅游、体检活动为名义进行的投资宣传。

　　徐红伟表示，从机构监管者角度讲，线下理财乱象纷生急需监管重拳。可以组织相关部门对线下理财市场进行研判，对“债权转让”模式的风险进行充分评估，出台关于“大批量债权转让”的相关司法解释和行业规范。对规模较大的、以“债权转让”为基础的理财公司，通过统一要求在银行设立资金监管账户等方式进行严格监管。